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来源:侃见财经
蒙牛的困境,阶段性地得到了缓解。
今年年初,蒙牛对此前收购的两家公司计提了约48亿元的一次性减值。
上述操作,直接导致蒙牛2024年净利润从前一年的48.09亿元下跌至1.045亿元,同比大跌近98%。
对于这次大额计提减值,外界给出的解读是为了轻装上阵,整体来看,这种说法并非没有道理,从管理层的角度而言,蒙牛刚刚完成换帅,减值计提的确可以卸掉过往的重担。
但减值之后,轻装上阵的蒙牛却并未迎来像样的反弹,可见资本市场并未完全认可。
据此前披露的半年报显示,上半年蒙牛乳业实现营收415.7亿元,同比下滑6.95%;实现净利润20.46亿元,同比下滑16.37%。拉长周期来看,这已是蒙牛连续两年中报业绩负增长。
除了上半年业绩负增长之外,更糟糕的是蒙牛和伊利之间的差距正越拉越大。从营收来看,上半年伊利实现营收619.3亿元,领先蒙牛200多亿元;从市值来看,截至最新收盘,伊利的总市值约为1752亿元,而蒙牛的市值约为594亿港元,伊利的总市值已是蒙牛的三倍。
从这份半年报来看,蒙牛的经营状况确实不乐观。
具体到各项业务,今年上半年蒙牛的液态奶、冰激凌、奶粉、奶酪以及其他业务,分别实现营收 321.9亿元、38.8亿元、16.8亿元、23.7亿元以及14.5亿元,营收增速分别为-11.2%、15.0%、2.5%、2.3%以及16.9%,可以看到核心的液态奶业务,在今年上半年出现了负增长的情况。
当然,蒙牛上半年液态奶业务营收下滑,也并非全是自身原因,跟大环境也有一定关系。尼尔森IQ数据显示,今年1—5月,全国液态奶销售额同比下滑7.5%,6月降幅进一步扩大至9.6%。全国的液态奶都开始卖不动了,蒙牛的液态奶业务自然难免承压。
除了蒙牛之外,今年上半年伊利的液态奶业务同样也出现了负增长的情况,上半年液态奶的营收为361.3亿元,增速为-2.1%。
实际上,蒙牛和伊利之间最大的差距并不在液态奶业务上,真正的差距是在奶粉业务上,而这也是导致其业绩增长放缓的主要原因。
根据财报,今年上半年蒙牛的奶粉业务营收仅为16.8亿元,而伊利的奶粉业务营收高达165.8亿元,伊利奶粉业务的体量是蒙牛的接近10倍。
现在往回看,蒙牛如今在奶粉业务上的困境,其实是蒙牛自己一手造成的。在2019年之前,蒙牛的奶粉业务以君乐宝为主,2010年蒙牛集团斥资4.692亿元收购君乐宝51%的股权,成为君乐宝最大的股东。2014年,君乐宝正式进军婴幼儿配方奶粉领域,凭借过硬的品质和亲民的价格,仅3年时间君乐宝整体销售额就成功突破了100亿元。而据媒体统计,到2021年时君乐宝营收超过200亿元,一度位列中国乳业四强,仅奶粉这一品类销量就突破10万吨。
如果蒙牛能够一直持有君乐宝,其奶粉业务不但不会被伊利拉开,甚至还能压伊利一头,可惜蒙牛还是卖掉了君乐宝。
2019年,蒙牛乳业宣布出售所持有的君乐宝全部51%的股权,作价超过40亿元人民币。在出售君乐宝的公告中,蒙牛明确表示这是为了“专注于明星乳制品的发展战略”,希望将资源和精力更集中在核心业务以及高增长、高利润前景的高端乳制品品牌上。而这笔收入也给蒙牛带来了非常不错的收益,2010年蒙牛以4.692亿元收购了君乐宝51%的股权,九年后以40.11亿元的价格出售这些股权,获得了近9倍的投资回报。
不过,虽然获得了不错的财务回报,但现在往回看,卖掉君乐宝仍是蒙牛乳业这些年来最大的失误。一方面,当时的君乐宝仍在快速发展之中,发展前景良好;另一方面
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