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近日,寒武纪股价大幅波动。指数基金的调仓情况,再受市场关注。
在市场走势剧烈波动情况下,随着相关成分股的股价变动,其样本权重也在不断变化。截至9月8日,寒武纪占科创50指数的权重降至13.15%,中芯国际的权重为10.63%。
那么,潜在调仓资金还有多少?
调仓资金最新情况
根据指数规则,上海证券交易所与中证指数有限公司决定调整科创50等指数样本,于9月12日收市后生效。中证指数官网发布的上证科创板50成份指数编制方案显示,单个样本权重不超过10%,前五大样本权重合计不超过40%。
从科创50指数最新权重来看,中证指数官网显示,截至9月8日,寒武纪权重为13.15%,中芯国际为10.63%。随着指数调整,跟踪科创50的指数基金需要调仓,这意味着部分资金将从寒武纪流出。
从跟踪科创50指数基金的规模看,据Choice测算,截至9月5日,挂钩科创50指数的ETF规模为1728.79亿元,根据寒武纪披露的权重计算,约有54.5亿元将从寒武纪流出。
除了科创50指数以外,近期,科创芯片指数也将迎来季度定期调整。该指数同样要求单个成分股权重不超过10%。截至9月8日,寒武纪在科创芯片指数的权重为14.9%,跟踪科创芯片的ETF规模约428.56亿元。
经计算,科创芯片指数基金需要卖出约21亿元。
根据测算,上述两个指数挂钩产品对寒武纪的抛压合计约为75.5亿元。
除了上述指数以外,在科创板人工智能、科创板成长等指数中,寒武纪的权重也超过10%,这些指数同样会在9月调整样本。不过相关基金规模并不大,调仓影响有限。
“这种指数基金的调仓预期,导致部分资金卖出超限标的,但从指数基金的实际操作情况看,目前还没有调仓,市场资金更多是基于指数基金的调整预期,选择了提前‘抢跑’,一旦越来越多的资金都开始这么做,就会带来踩踏效应。”华南某指数基金经理在接受上证报记者采访时分析道。
事实上,仅从上述静态测算数据看,同上周五相比,当前指数基金对寒武纪的抛压已经大幅降低。截至9月5日,寒武纪占科创50指数的权重为13.98%,挂钩科创50指数的ETF规模为1736.41亿元,约有69亿元将从寒武纪流出。而科创芯片指数基金需要卖出约25亿元。
也就是说,在9月8日寒武纪调整之后,叠加指数基金规模变化,上述两个指数挂钩基金对寒武纪的抛压就从94亿元降至75.5亿元。
受多重因素影响
对于指数基金经理来说,由于指数基金产品是工具性产品,对于他们而言,最重要的考核标准是控制跟踪误差,尽量让基金产品的净值走势同指数走势保持一致。
“对于指数基金而言,没有硬性的调仓时间,具体调仓时间各家基金公司有所不同,为了控制指数基金的跟踪误差,大家会在临近生效日进行调仓,如果生效日没有调整完成,还可以接着调。”沪上某指数基金经理对上证报记者表示,对于指数基金而言,控制跟踪误差是最核心的任务。
在业内人士看来,ETF需要精准的复制指数,其表现不能偏离指数太多,所以基金公司一般不会提前太多时间调整成分股,总体上是在临近实施日前后完成调整,同时也会考虑市场流动性的情况。这意味着,这种调整会以精细化的方式,逐渐调仓跟上指数走势。另外,不同的基金管理人也会有不同的操作,客观上也能起到分散的效果。由于指数样本定期调整,对于基金管理人而言,调整指数基金成分股权重,已成为常见操作。
“相应的调仓资金会流入到指数其他成分股上,指数基金的核心价值在于跟踪指数长期收益,可以更多关注调整后指数的代表性,行业分布、业绩韧性等。”上述人士说。
值得注意的是,过去一年多来,指数基金规模爆发式增长,对上市公司股价的影响也越来越显著。部分明星股的前十大股东名单中,指数基金扎堆出现。
根据寒武纪定期报告,截至今年6月底,前十大流通股东中有4只ETF,包括华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、嘉实科创芯片ETF、华夏上证50ETF。持仓市值合计超过170亿元。进入三季度以来,寒武纪股价飙涨,仅上述四只ETF的持仓市值,或高达三四百亿元。
“指数基金已经成为影响市场的重要力量,在当前的结构性行情中,部分成分股短期内涨幅巨大,导致其在指数中的权重变动较大,由于相关指数每季度调整一次,在指数样本和权重调整期,指数基金的调仓行为,或对相关成分股的市场走势带来冲击。”沪上某私募基金经理在接受采访时对上证报记者表示,上市公司股价短期受边际资金决定,长期则是基于企业价值。如果短期内有大量资金撤出,会对公司股价带来一定冲击,但具体到上市公司,要根据卖出资金、市场情绪、成交量等方面综合考量。
此外,随着指数成分股的股价变化,其成分权重也在发生变化。ETF的规模,也随着市场变动和投资者申赎情况发生变化。指数基金对成分股的影响,还需要具体分析。值得注意的是,市场在动态调整中,调整后的科创50指数样本9月12日收市后才生效,这些抛压测算,仅仅是基于当前市场做出的静态测算。
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