瑞银(UBS):美联储降息后,6万亿美元的货币市场资金将去向何方?

   瑞银的策略师们预测,随着美联储开始降息,当前货币市场上持有的6万亿美元资金将会发生显著变化。预计首次降息将在9月进行,接着在12月再降,并在2025年再...

  

瑞银的策略师们预测,随着美联储开始降息,当前货币市场上持有的6万亿美元资金将会发生显著变化。预计首次降息将在9月进行,接着在12月再降,并在2025年再进行6次降息,这可能会引发短期固定收益配置的调整。

货币市场基金(MMF)的资产大幅增长,从2023年第二季度的5.4万亿美元和2019年第二季度的3.2万亿美元,到2024年第二季度预计将超过6.1万亿美元,复合年增长率(CAGR)约为14%。

家庭在这些资产中的占比增长速度快于企业,家庭的复合年增长率为16%,而企业为12%,这使得家庭持有的4.0万亿美元占所有MMF余额的66%,高于2019年的59%。

瑞银预计,将有大量资金流入公司债券,原因在于投资者将现有配置进一步转向期限曲线以外的领域,部分现金从场外转移到共同基金和ETF。预计投资级(IG)7-10年期、IG 10年期以上和高收益(HY)部分的总回报率将更高,未来11个月分别预计为7.1%、7.7%和7.4%,而MMF的总回报率为4.8%。

高收入家庭,尤其是收入在80到99个百分位数的家庭,预计将成为这一转变的主要参与者。他们的MMF资产显著增加,自2019年以来从1.0万亿美元增至2.3万亿美元,占未偿消费者余额的一半以上。

相较于他们的金融资产,这一收入群体的MMF资产高于平均水平(占57万亿美元总资产的3.9%),而1989年以来的平均水平为3.1%。不过,存款比例为10.6%,而平均水平为11.5%,因此一些较高的MMF余额可能是现金转移的混合体。

从历史上看,这一群体的MMF资产增长与联邦基金利率呈正相关,滞后约四分之一。在联邦基金利率下降期间,MMF资产的增长通常会转为负值,尽管这一趋势可能会因更广泛的经济状况而有所不同。

策略师们指出:“相比之下,在所有公司中,2万亿美元的MMF资产仍然相当集中:按行业划分,它们持有约三分之一的现金,前五大公司持有约四分之一的现金。”

“尽管对未来投资计划的指引各不相同,但策略师们认为,未来的并购、资本支出和向股东返还现金是相互竞争的选择,这将限制MMF向美国资产市场进行大规模投资的重新配置,”他们继续说道。

预计国外需求也将发挥关键作用。在美联储之前的降息周期(不包括经济衰退)中(1998年、2007年和2019年),流入企业的总资金接近平均水平。

共同基金和ETF占总需求的27%,而外国投资者贡献了34%。瑞银(UBS)预计,在即将到来的周期中,也会出现类似的趋势,在外汇对冲成本下降的支撑下,流入固定利率企业的资金可能会增加。

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  • 碧彤
    碧彤 2025年08月25日

    我是王磊号的签约作者“碧彤”!

  • 碧彤
    碧彤 2025年08月25日

    希望本篇文章《瑞银(UBS):美联储降息后,6万亿美元的货币市场资金将去向何方?》能对你有所帮助!

  • 碧彤
    碧彤 2025年08月25日

    本站[王磊号]内容主要涵盖:国足,欧洲杯,世界杯,篮球,欧冠,亚冠,英超,足球,综合体育

  • 碧彤
    碧彤 2025年08月25日

    本文概览:   瑞银的策略师们预测,随着美联储开始降息,当前货币市场上持有的6万亿美元资金将会发生显著变化。预计首次降息将在9月进行,接着在12月再降,并在2025年再...

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